Acciones de Copa Airlines: Despegando a pesar de la turbulencia
El valor de las acciones de Copa Holdings, S.A. (NYSE: CPA) dependerá de las estimaciones de los inversionistas y la confianza que estos depositen en la empresa y la industria aérea, tomando en cuenta el turbulento escenario que presenta el aumento del combustible. Copa reportó sus resultados del 1T22, con un EBITDA ajustado de USD 108 millones (respecto a los - USD 18 millones en el 1T21) este dato se situó por encima del consenso de Bloomberg en un +15%.
La compañía entregó un margen operativo ajustado de +8% en el 1T, un dato de 2% por encima del margen que la empresa dio como guía en la publicación del 4T21. Esto gracias a ingresos unitarios más fuertes de lo esperado (solo 3% por debajo de los niveles del 1T19) y un CASM (Costo por asiento disponible) sin combustible más bajo de lo esperado, que está 2% por debajo de los niveles antes de la crisis, compensando parcialmente el mayor CASM de combustible.
Perspectiva del 2T22 de Copa Airlines
Para el 2T22, la empresa ha anunciado que espera que la capacidad sea del 96% respecto a los niveles del 1T19 y el margen operativo se encuentre entre 3-5% (vs. consenso de 9%), con ingresos unitarios de 11.3 centavos de dólar y un costo unitario ex-combustible de 6 centavos de dólar.
Asimismo, la empresa espera operar el 98% de los ASM (Millas de asientos disponibles) de 2019 en el año fiscal 2022 y entregar un CASM sin combustible de 5.9 centavos por dólar. La compañía atribuye la perspectiva de márgenes más bajos para el 2T al aumento significativo en los precios del combustible para aviones en un trimestre que estacionalmente es más débil históricamente.
- Flota: Copa cerró el trimestre con una flota consolidada de 93 aviones, 68 Boeing 737-800 y 16 Boeing 737 MAX 9 y 9 Boeing 737-700;
- Liquidez: la compañía cerró el trimestre con USD 1.2 billones de liquidez disponible. En consecuencia, tiene la relación Deuda Neta a EBITDA más baja entre sus pares de 1.8x para 2022e.
- Estructura de bajo costo: La compañía guió un CASM ex-combustible de menos de 6 centavos por dólar para el 2T22, lo que en nuestra opinión, respalda los importantes esfuerzos de la administración para salir de la pandemia con una estructura de costos más reducida. De hecho, antes de la pandemia, su costo unitario sin combustible récord para un año completo fue en 2018 de 6,07 centavos, mientras que para 2022 y 2023 esperamos 5,9 y 6 centavos, respectivamente. Por lo tanto, esperamos que los márgenes aumenten hasta el 13.7 % y el 14.5 % para 2022 y 2023e, respectivamente.
Copa hoy
Copa cuenta actualmente con un precio objetivo para los próximos 12 meses de USD 101.73 y un 67% de recomendaciones de compra, con 0% de recomendaciones de venta. Entre lo más destacado podemos mencionar las siguientes opiniones de algunos grandes bancos de inversión:
