- Los inversionistas experimentaron una fuerte actividad en el mercado en junio, con todos los principales índices en alza.
- El Banco Central Europeo (BCE) redujo su tasa de interés principal del 4% al 3.75%.
- La Fed mantuvo su tasa clave sin cambios por séptima vez consecutiva, y se espera solo un recorte este año.
- El IPC de EE.UU. superó las expectativas, con un 3.3% interanual en lugar del 3.4% esperado.
- NVIDIA se convirtió en la empresa más valiosa del mundo, con una capitalización de mercado de 3.30 billones de dólares, superando a Microsoft y Apple.
- En Francia, el partido de extrema derecha Agrupación Nacional lideró la primera vuelta de las elecciones parlamentarias y busca la mayoría absoluta.
Esquina Macro
En junio, el mercado fue positivo: el S&P 500 subió 3.47% (3.59% con dividendos), el Dow Jones 1.12% (1.23% con dividendos) y el Nasdaq 5.96% (6.03% con dividendos). El S&P alcanzó máximos históricos.
En el caso de los bancos centrales la Unión Europea redujo su tasa de interés, con el BCE bajando del 4% al 3.75%, su primer recorte desde 2019, debido a mejoras en la inflación. La Fed mantuvo su tasa clave sin cambios por séptima vez consecutiva, esperando solo un recorte este año. El IPC de EE.UU. fue 3.3%, mejor de lo esperado.
Otro hecho importante son las elecciones en Francia, la extrema derecha lideró la primera vuelta de las elecciones parlamentarias.
Rincón Técnico
En la primera quincena de junio, el mercado subió aproximadamente un 4%, pero se mantuvo plano del 18 al 30 de junio, con un rendimiento del -0,5%. A pesar de esto, junio fue positivo con una rentabilidad total del 3,59%.
En el corto plazo, el potencial alcista es limitado debido a la proximidad a la línea de resistencia del canal ascendente trimestral (gráfico 1). El MACD trimestral está bien orientado, pero sobreextendido.
Gráfico 1: S&P 500 (5’475.09) / Gráfico trimestral
El gráfico semanal (gráfico 2) muestra falta de impulso y divergencias negativas con el MACD, indicando posible debilidad en julio y una consolidación lateral entre 5,000 y 5,400 puntos.
Se espera una rentabilidad más moderada a futuro debido a la situación económica y las tasas de interés.
Gráfico 2: S&P 500 (5’475.09) / Gráfico semanal
Temas del mes: ¿Hasta cuándo durará el optimismo del mercado?
Los inversionistas ignoraron el viejo adagio “vende en mayo y vete”. Parece que no recibieron el memo de que mayo es históricamente uno de los peores meses del año. El S&P 500 subió un 5% en mayo, revirtiendo las pérdidas de abril y logrando su mejor desempeño desde 2009. La versión ponderada a partes iguales del S&P 500 también subió un 2.8%, aunque sigue rezagada en un 23% desde enero de 2023. NVIDIA (+25.5%), Microsoft (+4.2%) y Meta (+6.7%) impulsaron el mercado al alza, manteniendo las ganancias concentradas.
El último año ha estado lleno de contrastes. Mientras los analistas predicen un crecimiento del 17% en los beneficios corporativos para los próximos 12 meses, indicadores adelantados como la encuesta a los directores de compras muestran expectativas más tímidas. El PMI manufacturero de S&P Global ha estado subiendo, pero el índice PMI del ISM cayó por debajo de los 50 puntos, señal de contracción.
Por el lado de la renta fija, la curva de rendimientos de los sigue invertida, lo que siempre sugiere una posibilidad de recesión. A pesar de la desconexión entre el mercado de valores y la situación macroeconómica, la liquidez abundante y el optimismo de los analistas mantienen la resistencia del mercado de renta variable.
¿Qué oportunidades vemos?
Desde el mes pasado, hemos observado que el mercado, a pesar de su desconexión con la realidad económica subyacente, ha mostrado una notable resistencia. No obstante, las valoraciones actuales se encuentran en niveles elevados y las condiciones económicas continúan deteriorándose. Consideramos que, este entorno, debe tomarse de forma cautelosa y estratégica para encontrar las mejores oportunidades de inversión posibles.
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¿Qué oportunidades vemos?
El mercado, desconectado de la realidad económica, se mantiene resistente debido a la liquidez y el optimismo. Sin embargo, la valoración es alta y la situación económica se deteriora. Creemos que es mejor esperar un mejor punto de entrada, ya que una corrección a medio plazo ofrecerá mejores oportunidades de inversión y claridad económica.
