Perspectivas | Diciembre 2020 – La recuperación de la economía
Resumen del mes
- Comenzamos el mes de noviembre con el mercado y la economía a la baja. La razón fue la inestabilidad esperada por las elecciones presidenciales en EEUU. A lo largo del mes, las noticias positivas de las vacunas de Pfizer y Moderna, lograron dar un impulso al S&P 500, dando como resultado final un cierre positivo cercano al 11% .
- Adicionalmente, comenzamos a ver una rotación del sector Growth a Value. Las noticias positivas respecto a la recuperación de la economía y de vacunas para luchar contra el COVID-19 llevan a los inversionistas a reevaluar el impacto positivo en industrias fuera del sector IT.
- La curva de tipos de interés se ha mantenido plana, lo que implica que la Reserva Federal buscará mantener las tasas a largo plazo en niveles bajos. Esta política beneficiaría a las empresas que requieran de liquidez para salir de esta crisis. En general, consideramos que el riesgo de crisis o crash financiero fuerte se ha diferido por lo menos de 6 a 12 meses.
Mercados y economía
El mercado de renta variable continúa demostrando fuerza. Las pequeñas y grandes noticias positivas, mantienen un impulso alcista importante. Durante la segunda quincena de octubre, observamos como el mercado cayo abruptamente, perdiendo casi 10% de su valor. Con unas elecciones que prometían ser contenciosas, lo cual crearia mayor incertidumbre entre los inversionistas.
Sin embargo, un proceso electoral más calmado de lo esperado, sumado a noticias de vacunas eficientes contra el COVID-19 fueron suficientes para revertir la caída e impulsar al S&P 500 a niveles históricos.
El mercado continúa ignorando los aumentos de casos de COVID-19 en el mundo y la nueva situación de confinamiento en Europa. Indirectamente esto podría incrementar el riesgo de recesión económica en ciertos países. Sin embargo, asumiendo apoyos infinitos por parte de los gobiernos y bancos centrales se diluye esa percepción.
Los indicadores de la economía en EEUU muestran una fuerza sorprendente
El impacto económico no ha desaparecido y lo podemos observar en el diferencial existente de empresas que se han beneficiado de forma inmensa por el impacto de la pandemia. Por ejemplo, la industria IT, y aquellas impactados de forma negativa como los sectores financieros, energía y servicios. Adicionalmente, el mercado continúa sobrevalorado respecto a medias históricas.
No obstante, y a pesar de que continua siendo necesario un estímulo fiscal adicional, vemos indicadores económicos claves mejorando de forma importante.
