Las miradas vuelven a las energías limpias
Los inversionistas en energía limpia han sufrido una caída constante desde 2021, con precios bajando más del -60% en 3.5 años, un rendimiento negativo de -25% anual (gráfico 1). La sobrevaloración y la anticipación de subidas de tipos de interés tras el repunte de 2020-2021 han sido las principales causas.
Gráfico 1: Ishares Global Clean Energy (US$ 15.04) / gráfico semanal
Además, las interrupciones en la cadena de suministro durante el Covid y las tensiones comerciales aumentaron los costos y retrasaron proyectos en la industria de energía limpia. Sin embargo, tras más de 3 años de mercado bajista, los precios muestran signos de reversión, formando un doble suelo y superando al MSCI World en rentabilidad relativa (gráfico 2) .
Gráfico 2: Ratio Ishares Global Clean Energy/MSCI ACWI Index
Impulsores: Algunos nuevos, otros no tanto
El rápido desarrollo de la inteligencia Artifical (IA) aumentará la demanda de energía alternativa, ya que como esta tecnología requiere mucha potencia computacional, impulsará el uso de fuentes renovables para reducir la huella de carbono, así como en otros sectores actualmente. Gobiernos y empresas tecnológicas invierten en energía limpia, como Google, Microsoft y Amazon, comprometiéndose a operar con energía 100% renovable.
Otro elemento a tener en cuenta son las tasas de interés, debido a que las empresas de energía limpia, con proyectos intensivos en capital y largos periodos de recuperación, son sensibles a las tasas de interés. Tasas más altas aumentan los costos de deuda, reduciendo la rentabilidad y valoración de proyectos mediante análisis de flujo de caja descontado. Por lo que un recorte de tasas, como se tiene previsto, beneficiaría a estas compañías (gráfico 3).
Gráfico 3: Rendimientos a 2 años de EE. UU. (4,89%); Tasa de fondos federales media (5.375%)
Una valoración atractiva
Después de 3 años de tendencia bajista, las valoraciones del sector de energías limpias son atractivas. El P/E actual es 38,7x, un 20% menos que la media de 5 años y un 70% menos que en 2022.
Gráfico 4: P/E actual de S&P Global Clean Energy (38,7X)
Se espera un crecimiento de los beneficios por acción (EPS) del 55% en 2 años. Por otro lado, la valoración en libros (P/B) y la relación precio-ventas (P/S) también son favorables, sitúandose en 1,90x y 1,74x respectivamente, destacando buenas oportunidades de inversión (gráfico 5).
Gráfico 5: S&P Global Clean Energy Fwd P/B (1.90X); P/S (1.74X)
¿Qué oportunidades vemos?
Tras más de 3 años de desafíos, las energías limpias vuelven a ser atractivas con señales positivas. Los precios parecen estabilizarse, estimulados por la demanda de energía en proyectos de IA de empresas de tecnología de la información. La valoración actual y las perspectivas de crecimiento hacen de este sector una inversión prometedora a largo plazo.
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